食品饮料行业分化加剧：白酒结构升级驱动行业成长，2Q16有望维持增速；葡萄酒、啤酒行业仍整体缺乏亮点；乳制品行业低速增长；肉制品子市场仍面临收入增速下滑与原料价格上涨的挑战；调味品营收增速下行，行业压力显现。龙头企业仍是强者恒强，从中报角度，建议投资者重点关注2Q16净利可延续较快增速，且估值不高品种。

白酒结构升级驱动行业成长。以茅五为代表的高端酒一批价持续上行，多个名酒主力品种价格上升，可能表明行业经历调整后进入发展新阶段，同时经销商信心增强，渠道有望出现企稳回升。个股来看，白酒重点公司中，2Q16预测净利增速由高至低分别为：水井坊（954%）、山西汾酒(600809,股吧)（16%）、贵州茅台(600519,股吧)（14%）、五粮液(000858,股吧)（12%）、洋河股份(002304,股吧)（10%）、泸州老窖(000568,股吧)（-12%）、酒鬼酒（-24%）、老白干酒(600559,股吧)（扭亏）。

预计2Q16食品行业增速低位运行。预计2Q16食品行业营收增速普遍维持在低位运行。乳制品处于低速时代，强者恒强看好伊利；肉制品子市场仍面临收入增长放缓，原料成长上涨的挑战；调味品营收增速下行，行业压力显现。

2Q16净利增速预测由高至低分别为：好想你(002582,股吧)（478%）、大北农(002385,股吧)（117%）、安琪酵母(600298,股吧)（54%）、三全食品(002216,股吧)（47%）、桃李面包(603866,股吧)（22%）、伊利股份(600887,股吧)（20%）、中炬高新(600872,股吧)（20%）、海天味业(603288,股吧)（11%）、克明面业(002661,股吧)（4%）、双汇发展(000895,股吧)（0%）、光明乳业(600597,股吧)（-10%）、贝因美(002570,股吧)（亏损）。

 

从中报角度，我们建议投资者可关注两类品种：（1）2Q16净利可延续较快增速，且估值不高的品种，主要是贵州茅台、伊利股份、安琪酵母等；（2）2Q16净利增速有望环比显著提升的品种，主要包括水井坊、老白干、三全食品、大北农等。

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